库存

　　上期所公布的数据显示，截至11月20日，交易所天然橡胶库存为14.2万吨，环比减少11.9万吨，降幅为45%。随着11月合约到期，老胶交割后新胶仓单库存处于历年低位，交割品偏少继续影响期价。

　　上期所在11月23日发布了《上海期货交易所天然橡胶延伸仓单交易业务指引(试行)》，延伸仓单是指由上海期货交易所认可的指定交割仓库签发的，已超过标准仓单有效期，且符合交易所认定期限的天然橡胶仓单。延伸仓单业务的开展将进一步丰富交易所服务实体经济的能力，增强了交易所的定价权威，但在另一方面可能减弱交割品偏少等因素对价格的扰动权重。

　　现货市场，青岛地区橡胶库存近期整体维持下降趋势，现货端库存压力略有缓解，但库存去化进程可能不会一帆风顺。

　　需求

　　11月中旬的国常会宣布，要实施扩大内需战略，进一步促进消费。在汽车方面，将鼓励各地增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。在国内国际双循环的新发展格局下，政策的扶持有利于需求的释放。但在国际方面，由于运输的一些瓶颈问题，轮胎的出口可能在短期受到一些影响。

　　数据统计显示，上周国内半钢胎厂家开工率为71.19%，全钢胎厂家开工率为74.04%，整体处于相对稳定的状态，需求保持稳定。

　　综上所述，当前，宏观面的短期不确定性基本消除，供应端出现产量下降和胶水结构调整的现象，需求端有国内促进汽车消费的政策扶持，基本面的整体情况相对较为健康，橡胶价格仍将获得支撑。